摘要：光大证券(601788)输血强身 公司元气逐步恢复 定增将进一步提升公司资本实力，助推资本中介业务快速发展。此次定增完成，公司净资产有望达到332 亿，较三季度末增长32%，在上市券商中排名第6，公司净资本实力将显着增强。资金瓶颈的解决有望促进公司资本中介...
光大证券(601788)输血强身 公司元气逐步恢复
定增将进一步提升公司资本实力，助推资本中介业务快速发展。此次定增完成，公司净资产有望达到332 亿，较三季度末增长3周口重点治疗癫痫医院是哪里2%，在上市券商中排名第6，军海医院咨询电话公司净资本实力将显着增强。资金瓶颈的解决有望促进公司资本中介业务快速发展，假设公司按照现有杠杆水平进行配套债券融，资并全部投向资本中介业务，则资本中介业务新增规模将达到176 亿，贡献净利息收入10 亿左右（股权融资的息差水平为8%左右，债券融资的息差水平为4%左右）。
交易层面利好公司股价进一步上涨。此次非公开发行，光大控股认购股份的锁定期为5 年，其他持股比例达到5%的大股东锁定期为3 年，表明了大股东对公司长期快速发展的信心和支持。非公开发行价格确定为不低于10.42 元，若以非流通股与流通股80%的比价估算，则可确定流通股的合理价位至少在13.03 元，在此之下都可大胆买入。
公司元气逐步恢复，盈利不断改善。公司已经逐步从“8.16”事件阴影中走出，公司元气正逐步恢复。2 月，公司非金融企业债务融资主承销业务得以恢复，7 月证监会解除了对公司自营业务的限制，并恢复受理公司新业务申请的决定。公司业绩逐步好转，前三季度公司归母净利润同比增速达76%，由于基数原因，全年增速有望达到4 倍。
投资建议。受“8.16”事件影响，公司估值和盈利受到长期抑制。我们判断公司元气正逐步恢复，此次输血强身将进一步夯实公司业绩和估值反转基础，预计14/15 年EPS 为0.34/0.46 元，上调至增持评级。(宏源证券 易欢欢 胡翔)
金正大(002470)增发价格提供安全边际，土地流转政策落实带来
投资要点：
增发价格为股价提供安全边际，未来业绩持续高增长的确定性较大。本次增发价格25.3 元/股，是目前股价的8.7 折，为股价提供了安全边际；未来业绩持续高增长的确定性较大，主要因为（1）水溶肥是公司未来重点推荐的大类品种，今年公司在水溶肥的推广上积累了大量经验，预计未来随着贵州40 万吨水溶肥的逐渐投产，产品将实现放量，同时，公司未来还将通过对外合作、自主研发等斱式逐步推出土壤调节剂、有机肥等小类品种，新品的丌断推出为渠道带来持续的内生增长劢力；（2）公司13 年开始重点开拓南斱市场，今年南斱市场销量也实现较高增长，预计明年随着贵州基地的投产，产能更好的覆盖云贵、两广、福建等地区，南斱市场的开拓效果将迚一步显现。未来新品推出的继续加速以及南斱市场的开拓将成为公司重要的增长点。
土地流转政策的落实将带来土地流转加速，复合肥龙头企业将快速提升市占率。我们认为《意见》的正式出台意味着土地流转政策将得到切实的推迚，土地流转有望加速迚行，土地将迚入规模化经营时代，经营主体将对复合肥产品品质及附加服务提出更高的要求，具有产品、渠道、服务优势的企业市占率将加速提升；同时，土地的规模化经营也促迚了农资平台的整合，农资行业的强强联合是大势所趋，公司近几年通过强大的渠道资源、销售能力和优秀的研发能力已经陆续同以色列的耐克菲姆、挪威的阿坤纳斯、国内的诺普信展开合作，合作项目也由产品延伸到渠道，加快了公司由单一的复合肥企业向农资平台型公司转型，带来巨大想象空间。
公司2014-2016 年EPS 分别为1.12、1.5长春癫痫病医院电话0、1.95 元，对应PE 分别为26.01、19.33、14.87，未来6-12 个月的目标价为35 元，继续“强烈推荐”评治疗癫痫病去哪家专科医院级。
风险提示：新品推广丌达预期；销售费用率上升过快。（中投证券 李凡 周惠敏）
